山東聊城無(wú)縫鋼管二季度：需求先揚后抑 區間震蕩

【二季度鋼材市場(chǎng)態(tài)勢展望】 結合歷史經(jīng)驗，二季度鋼材需求大概率環(huán)比改善，建材或在 4 月中下旬有工地復產(chǎn)，板材或受外需下行影響。4 月底中央政治局會(huì )議前有政策加碼預期，刺激投機性需求增加，但需求節奏或先揚后抑，5 月上旬后大概率走弱。 長(cháng)流程鋼廠(chǎng)利潤尚可，復產(chǎn)意愿存，鐵水產(chǎn)量預計回升至 240 萬(wàn)噸上方。短流程鋼廠(chǎng)因谷電虧損及廢鋼到貨量低，產(chǎn)量或進(jìn)一步下行。粗鋼壓減政策今年大概率出臺，落地或在下半年。 鐵礦石價(jià)格先揚后抑，5 月合約不宜過(guò)分看空。長(cháng)周期看，鐵礦石供增需減格局確定，壓制價(jià)格反彈空間，二季度突破 110 美元概率不高。5 月若鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂、鋼材需求轉弱等利空兌現，礦石估值中樞或下移，可能下探 90 美元/噸。 綜合來(lái)看，二季度鋼材市場(chǎng)呈區間震蕩、重心下移格局，建材走勢或強于板材。操作建議：螺紋鋼運行區間 3100 - 3500；熱卷運行區間 3150 - 3550；鐵礦運行區間 700 - 780�？申P(guān)注螺紋 5 - 10 反套，鐵礦 5 - 9 正套及卷螺價(jià)差做縮策略。風(fēng)險因素：政策力度高于預期，鐵礦石供應繼續收縮。